昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期(qī)交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的(xiàn)货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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