金(jīn)融界5月(yuè)15日消(xiāo)息 央(yāng)行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中(zhōng)标利(lì)率(lǜ)为2.75％，与此前(qián)持(chí)平。本(běn)周有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息面上(shàng)，上周五曾经有消息称本月MLF中标利率有可能下调(diào)，但是机(jī)构分析，央行行(xíng)长易(yì)纲曾(céng)在3月(yuè)公开表示(shì)目前(qián)实际利率的水平是比较(jiào)合适，且4月28日政治局(jú)会议对一季度(dù)的经济复苏(sū)给予充(chōng)分肯定。

　　5月(yuè)以来资(zī)金(jīn)面转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右，机构(gòu)杠(gāng)杆率提(tí)升。5月是(shì)缴税大月，需要关注下周缴税周对资金面(miàn)可能造成(chéng)的扰动(dòng)。

　　此前(qián)媒(méi)体报道称(chēng)，自5月(yuè)15日起银行协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下(xià)调，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限下调幅度为30BPS，教师一年的工作日有多少天，一年有多少周其(qí)它(tā)金(jīn)融机构降幅为50BPS。中信证券分析，预计(jì)银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款利率(lǜ)上限的下(xià)调(diào)有助于缓解银行(xíng)净息差(chà)偏窄的(de)问题。

　　国君宏(hóng)观研究指出，近期部分银行调降存(cún)款利率(lǜ)，严格上(shàng)不算(suàn)降息(xī)，属于“利(lì)率市(shì)场化(huà)”的进一(yī)步深化。本轮(lún)存款利率(lǜ)调降背(bèi)后的原因，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息(xī)差收窄。因(yīn)此，存款利率(lǜ)客(kè)观上可减轻银行负(fù)债成本(běn)，但是这并不足(zú)以触(chù)发超额储(chǔ)蓄大规模(mó)转为消(xiāo)费(fèi)及向(xiàng)金融资(zī)产流入(rù)。

　　（1）近期(qī)部分银行(xíng)调降存款利率，严格上不算降息，属(shǔ)于“利率市场化”的推(tuī)进。2023年4月以来，河南、广东等多(duō)地(dì)中小银(yín)行(xíng)（地方农(nóng)商行(xíng)为主）发布公告下(xià)调人(rén)民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济观察网(wǎng)》等权威媒(méi)体(tǐ)报道，5月15日起银行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限将下调，引发“降息潮”的(de)热议(yì)。不过，作为我国利率体系的“压舱石(shí)”，1年期存(cún)款基准利率(lǜ)（整存整取）依然(rán)维持在(zài)1.5％不(bù)变，因此本轮银行(xíng)存款利率调降严格(gé)意义上并非真的降息。归根结(jié)底，本(běn)轮存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)也属于“利(lì)率市场化(huà)”的进一步(bù)深化。

　　（2）<教师一年的工作日有多少天，一年有多少周strong>存款利(lì)率调降背后(hòu)，是(shì)储蓄(xù)偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)收窄。一、2023年(nián)初(chū)的(de)人民币存款维持高位，居(jū)民储蓄释(shì)放(fàng)速度(dù)较慢。因此，存款(kuǎn)利率调降背景下，居(jū)民储蓄有(yǒu)望(wàng)进一步流出，更多流向消(xiāo)费(fèi)、房贷、资本市场等(děng)。二、资金杠杆(gān)抬升、空转加剧(jù)。2023年3月降准(zhǔn)以来，资金利率中(zhōng)枢(shū)回落，资金杠杆明显抬升，资(zī)金空(kōng)转有所加剧。存款利率调降一定程度(dù)上(shàng)可以疏通流(liú)动性淤积，支撑宽信用进(jìn)程。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净(jìng)息差大幅收窄(zhǎi)，尤其是城商行、农商行，因此压降存款成本、规范吸储行(xíng)为也属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来(lái)看，存款利率调(diào)降(jiàng)客观上(shàng)将减(jiǎn)轻银(yín)行负债成本，但我们认(rèn)为，这并不足以触发(fā)超额储蓄(xù)大规模转为消费及向金融教师一年的工作日有多少天，一年有多少周资产流入；回归基本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，仍将利好(hǎo)高(gāo)股息资产(chǎn)和长期国债(zhài)。客观上，本轮银行(xíng)下(xià)降存款利率的效(xiào)果(guǒ)与2022年(nián)4月(yuè)、9月的(de)效果(guǒ)类(lèi)似，可以降低负债端成(chéng)本，保护银行净息差(chà)。当前流动性淤积仍未缓解，4月(yuè)“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调降，理论上(shàng)可以促使存款搬家(jiā)，促(cù)使超额储蓄流出(chū)，更(gèng)多转化(huà)为消费。但我们觉得刺激难度较(jiào)大，倾向于认为(wèi)消费环比修复最快的时(shí)候已(yǐ)经过去。再回(huí)归经(jīng)济基本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的(de)延(yán)续，意味着长端利率仍有望继续下探，高股息资(zī)产仍将占优(yōu)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 教师一年的工作日有多少天，一年有多少周