一度(dù)被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么投资者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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